اوراق ارزی

مدیر عامل بانک ملت اعلام کرده که ایران اوراق قرضه ارزی به ارزش یک میلیاردیورو منتشر میکنه. اینکه ایران با این کار سعی میکنه سرمایه مورد نظر خودش را از بازار های جهانی تامین کنه کار خوبی انجام میده ولی به نکات زیر هم بد نیست توجه بشه:

۱) این اوراق منتشره از نوع اوراق قرضه متداول در دنیا نیست و مثل اوراق مشارکت وطنی یک جور حساب پس اندازه که هروقت بخواهید میتونید اصل پول را بگیرید. بحث ربوی بودن آن هم به عهده فقها (گویا مرکز مطالعات مجلس در اینباره انتقاداتی مطرح کرده).
۲) نرخ یکساله این اوراق ۵.۵ درصد اعلام شده. نرخ بهره یکساله یورو در بانکهای معتبر اروپایی امروز حدود ۱.۲ درصد بوده. بعبارت دیگر این اوراق ۴.۳ درصد بیشتر از نرخ معمول بازار میپردازه. خوب این میتونه به علت بالا بودن ریسک اعتباری بانک تضمین کننده آن یعنی بانک ملت باشه. ولی دقت کنید این نرخ را بازار تعیین نکرده بلکه بانک ملت این را تعیین کرده. حالا اتفاقی که میوفته اینه که ریسک اعتباری مورد انتظار بازار هم همین حدود باشه که نشون میده کارشناسان بانک ملت نرخ را دقیق تعیین کردند. اگر این اوراق کاملا بفروش نره ( من بعید میدونم) اونوقت نشون دهنده اینه که بازار نرخ بالاتری را برای ریسک اعتباری طلب میکنه ولی اگر نرخ بهره یکساله ۵.۵ درصدی بالا باشه اونوقت اوراق سریع خریداری میشه و سر یکسری متقاضی هم توی صف بی کلاه میمونه.طبق فرمایش رییس بانک این اوراق بی نامه یعنی مثل اسکناس قابل انتقاله. حالا اگر این نرخ بهره بالا باشه بازار ثانویه آن شکل میگیره. مثلا اگر نرخ بهره تعادلی بجای ۵.۵ درصد ۳درصد باشه اونوقت دارنده خوش شانس یک برگه ۱۰۰ یورویی میتونه آن را مثلا ۱۰۲ یورو به متقاضی دیگری بفروشه. خریدار جدید با نگهداری این ورق ۱۰۰ یورویی تا سال دیگه ۱۰۵.۵ یورو گیرش میاد که با پرداخت ۱۰۲ یورو حدود سه درصد سود میبره. بعبارت دیگه صاحب اولی اوراق ۲ یورو مفت گیرش میاد.

۳)‌ حالا چی میشد اگر دولت میامد همه این اوراق را میخرید؟ مثل این میشد که دولت اومده از درآمد ارزیش به شرکت نفت و گاز پارس وام داده با بهره یکساله ۵.۵ درصدی. فکر نکنم ذخایر ارزی دولت سودی در این حد از بازار دریافت کنه. خلاصه اگر دولت این کار را انجام میداد مثل داستان حساب ذخیره ارزی میشد که سالیان پیش راه افتاد و از مازاد درآمد نفت به بخش صنعت وام داده میشد.

۴) بازپرداخت اصل پول و سود توسط  درآمدهای نفتی حاصل از پروژه انجام خواهد شد. این درآمدها به دلار است در حالیکه تعهدات این اوراق به یورو. برای همین ریسک تغییرات نرخ دلار به یورو هم برعهده صادر کننده این اوراقه. بیمه کردن این ریسک هم خودش یک هزینه اضافی به منتشر کننده این اوراق تحمیل میکنه.

Advertisements

3 پاسخ to “اوراق ارزی”

  1. B Says:

    Why should it be attractive to market when the Greeks pay an annual interest rate of 6.37 for their 10 year bonds (issued next month) and they may increase it to 7+ in the next round.

  2. pmashayekh Says:

    نرخی که اشاره کردی متعلق به اوراق قرضه ای است که اصل آن موقع سررسید که ده سال آینده است تضمین شده. ولی صاحب اوراق ایران هر زمانی میتونه بره بانک ملت و اصل پولش را بگیره. برای همین اوراق ایران کم ریسک تره. درثانی نرخ بهره ای که یونان میده دهساله است که نه یکساله. نرخ دهساله بیشتر از یکساله است. اوراق ایران برای یکسال ۵.۵ درصد میده و برای سه سال ۸ درصد. تازه یونان پانصد میلیارد دلار بدهی داره که بیشتر از تولید ناخالص ملی آن کشور میباشد. بعید میدونم ایران بدهی داشته باشه. از ریسک سیاسی تحریمها که بگذریم ایران از لحاظ اقتصادی وضع بهتری نسبت به یونان برخورداره

  3. بابک Says:

    دولت هم ذخایر ارزی داره مگه؟ یا منظورتون ذخایر ارزی بانک مرکزی است؟

پاسخی بگذارید

در پایین مشخصات خود را پر کنید یا برای ورود روی شمایل‌ها کلیک نمایید:

نشان‌وارهٔ وردپرس.کام

شما در حال بیان دیدگاه با حساب کاربری WordPress.com خود هستید. بیرون رفتن / تغییر دادن )

تصویر توییتر

شما در حال بیان دیدگاه با حساب کاربری Twitter خود هستید. بیرون رفتن / تغییر دادن )

عکس فیسبوک

شما در حال بیان دیدگاه با حساب کاربری Facebook خود هستید. بیرون رفتن / تغییر دادن )

عکس گوگل+

شما در حال بیان دیدگاه با حساب کاربری Google+ خود هستید. بیرون رفتن / تغییر دادن )

درحال اتصال به %s


%d وب‌نوشت‌نویس این را دوست دارند: