Archive for آوریل 2010

انتشار اوراق ارزی

آوریل 29, 2010

گویا شرکت نفت داره ۹ میلیارد دلار اوراق مشارکتی منتشر میکنه با سود سالیانه ۷ درصد. قبلا در مورد انتشار این اوراق نوشته بودم. به نظر من سود پرداختی این اوراق بسیار بالاست برای همین تعجبی برام نداشت که ۲۵۰ میلیون دلار از این اوراق قبل از عید ظرف یک ساعت به فروش رفت. حالا چرا این سود بالاست؟ من در منابع شرکتی که در آن مشغول کارم  (شرکت مودیز) گشتم دیدم رتبه اعتباری ایران در سال ۲۰۰۲  A2 برآورد شده بوده. البته به بهانه تحریمهای آمریکا شرکت مودیز دیگه رتبه ایران را بررسی و اعلام نکرده. هم اکنون رتبه کشور یونان که اوضاع وخیمی داره توسط مودیز به A3 تقلیل داده شده که پایینتر از رتبه ۸ سال پیش ایران است. (برای آگاهی از رتبه های شرکت مودیز اینجا را نگاه کنید). ولی الان سود مورد انتظار برای اوراق قرضه دو ساله یونان ۵.۹ درصده که کمتر از ۷ درصدی است که ایران میپردازه. توجه داشته باشید که دارنده اوراق منتشره ایران هر زمانی میتونه بره اصل پولش رو بگیره ولی دارنده اوراق یونان باید تا دوسال صبر کنه برای همین ریسک اوراق ایران کمتره و سود مورد انتظارش باید کمتر باشه.

ارزیابی درست از ریسک اعتباری ایران نیاز به کمی تحقیق داره ولی میتونید ایران را با یونان مقایسه کنید. ایران کشوری با منابع فراوان و تفریبا بدون بدهی خارجی ولی یونان ۴۰۰ میلیارد دلار بدهی داره که از کل تولید ناخالص داخلیش بیشتره. علیرغم ریسکهایی چون تحریم های احتمالی به نظر من ایران وضع خیلی بهتری نسبت به یونان داره و نباید سود بیشتری نسبت به یونان بپردازه. یعنی اگر به جای ۷ درصد مثل یونان ۵.۹ درصد سود بپردازیم برای دوسال حدود دویست میلیون یورو کمتر پرداخته ایم. بهترین راه هم اینه که این اوراق در حراجی بفروش بره و نرخ سود توسط بازار تعیین بشه که به نظر من سود پرداختی خیلی کمتر از نرخ فعلی خواهد بود و صرفه جویی زیادی خواهد شد.مضافا به اینکه پرداخت سود بالا برای وجهه ایران هم خوب نیست شاید از طرف خارجیها نشان ضعف ایران تعبیر بشه.

پانوشت :‌ راستی اگر کسی که در این پروژه انتشار اوراق درگیره و فکر میکنه بنده میتونم کمکی باشم بهم ایمیل بزنه کمکی باشه مجانی برای مملکت در خدمتیم.

استنتاج آماری و مطالعه در امور بانوان

آوریل 29, 2010

یکی از کاربردهای علم آمار در بیان مشاهداتی است که از آن به عنوان استنتاج آماری یاد میشه. چرا آمار به درد میخوره؟ برای اینکه میتونه بخشی از عدم اطلاعات کافی ما را با متغیر تصادفی توضیح بده. عدم توجه به بیان علمی استنتاج آماری میتونه تبعات ناگواری هم داشته باشه. مثلا اگر بگین که درصد زندانیان سیاهپوست از درصد کل جمعیتشون در جامعه خیلی بیشتره میتونه یک بیان یک واقعیت باشه ولی اگر بگین که سیاهپوستها همه خلافکاران یک حرف ناپسند نژادپرستی خواهد بود چرا که دارین تهمت بدی به تعداد زیادی از مردم سیاهپوستی میزنین که شرافتمندانه دارند زندگی میکنند. حالا نکته ای که حامد به آن اشاره کرده فکر میکنم همین مقوله باشه. شادی صدر هم بطور آماری حرف اشتباهی نزده ولی اشتباهش اینه که احتمالا از آمار و استنتاج آماری زیاد سر در نمیاره و میاد به جمع تعمیمی میده که حرفش را از اعتبار علمی میندازه. البته بحث کم اطلاعی از آمار هم به خانوم صدر محدود نیست. حجی چندوقت پیش در مورد اشتباه آماری رییس جامعه پزشکی مطلبی نوشته بود.

قبلا فکر کنم نوشته بودم ولی این داستان من را یاد یک مطالعه ای انداخت که ده دوازده سال پیش با کمک مادرم انجام دادم در مورد تاثیر تحصیلات مادران بر فرزندان. یک مقاله ای پیدا کرده بودم از یک استاد دانشگاه UCLA که در مورد اثر تخصیص منابع در خانواده تحقیق کرده بود. اینکه درآمد و تحصیلات پدر و مادر هرکدام چگونه بر وضعیت تغذیه و تحصیلات کودکان اثر میذاره. نتیجه مطالعه ایران هم شبیه یافته های خارجی بود که نشون میداد تحصیلات مادران نقش بیشتری در بالا رفتن فرزندان دختر داره تا اثر تحصیلات پدران که بیشتر بر تحصیلات پسران اثر مثبت داره. مقاله کوتاهی که نوشتیم را میتونید اینجا پیدا کنید. ادامه و توسعه مطالعه میتونه موضوع خوبی باشه برای تحقیق و پایان نامه در ایران اگر کسی حال و حوصله داشته باشه.

بازار بین بانکی

آوریل 14, 2010

بانکها موظف هستند که بخشی از منابعی که سپرده گزاران در اختیار بانکها گذاشته اند را نزد بانک مرکزی نگه دارند. حجم این سپرده ها روزانه تغییر میکند. بانک الف ممکن است به سبب کاهش سپرده ها با مازاد ذخیره نزد بانک مرکزی مواجه شود و بانک دیگری با افرایش سپرده با کاهش ذخیره روبرو شود. اینجاست که بانک الف میتواند به بانک ب  مازاد دخیره خودش را یک روز قرض دهد. این بازار بین بانکی از بازارهای مهم مالی است که بگونه ای نرخ بهره کوتاه مدت در آن تعیین میگردد. نرخ بهره Fed Fund rateدر آمریکا و لایبور در بریتانیا نرخ بهره چنین بازاری است. این بازار به بانکها کمک میکند که از نوسانات سپرده هایشان نگران نباشند و سریع بتوانند ذخیره نزد بانک مرکزی را تغییر دهندو ضمن اینکه با توجه با ریسک اعتباری بسیار کم بانکها این نرخ های نشان دهنده نرخ بهره کوتاه مدت باشد.
گویا این بازار تاکنون در ایران وجود نداشته و حجه الاسلام عباس موسویان راه تشکیل این بازار را هموار کرده است. قبلا در مورد استاد موسویان نوشته بودم. ایشان با تسلط همزمان بر فقه و اقتصاد مشغول نوسازی صنعت مالی در ایران است. صنعتی که به نظر من عقب مانده ترین صنعت ایران است و لازم ترین بخش برای توسعه اقتصادی.